تتناول هذه المقالة التحولات الحديثة في سوق المبيعات الثانوية وكيف أصبحت أداة مهمة للاحتفاظ بالموظفين في الشركات الناشئة.
تحول المبيعات الثانوية من مكافآت المؤسسين إلى أدوات الاحتفاظ بالموظفين
في مايو، أعلنت شركة Clay الناشئة في مجال أتمتة مبيعات الذكاء الاصطناعي أنها ستسمح لمعظم موظفيها ببيع بعض من أسهمهم بتقييم قدره 1.5 مليار دولار. جاء هذا العرض بعد أشهر قليلة من جولة التمويل Series B، وكان عرض السيولة من Clay نادرًا في سوق لا تزال فيه العروض الثانوية، المعروفة بهذا الاسم، غير شائعة بالنسبة للشركات الشابة نسبيًا.
توجهات جديدة في السوق
منذ ذلك الحين، سمحت عدة شركات ناشئة سريعة النمو لموظفيها بتحويل بعض أسهمهم إلى نقد. أكملت شركة Linear، المنافسة لشركة Atlassian والتي تأسست منذ ست سنوات، عرضًا ثانويًا بنفس تقييم جولة التمويل Series C البالغ 1.25 مليار دولار. مؤخرًا، سمحت شركة ElevenLabs، التي تأسست قبل ثلاث سنوات، ببيع ثانوي بقيمة 100 مليون دولار للموظفين، بتقييم قدره 6.6 مليار دولار، أي ضعف قيمتها السابقة.
نموذج جديد للسيولة
وفي الأسبوع الماضي، قررت Clay، التي زادت إيراداتها السنوية المتكررة (ARR) إلى 100 مليون دولار في عام واحد، أنه حان الوقت مرة أخرى لموظفيها للاستفادة من النمو السريع للشركة. أعلنت الشركة الناشئة التي تأسست قبل ثماني سنوات أن موظفيها يمكنهم بيع الأسهم بتقييم قدره 5 مليارات دولار، بزيادة تزيد عن 60% عن تقييمها البالغ 3.1 مليار دولار الذي تم الإعلان عنه في أغسطس.
تغييرات في السوق
قد تبدو هذه المبيعات الثانوية بتقييمات أعلى لشركات شابة، ربما لا تزال غير مثبتة، وكأنها “سحب نقدي” مبكر يذكرنا بفقاعة 2021. المثال الأكثر شهرة في ذلك الوقت كان Hopin، حيث باع مؤسسها، جوني بوفارحات، أسهمًا بقيمة 195 مليون دولار قبل عامين من بيع أصول الشركة بجزء صغير من ذروتها البالغة 7.7 مليار دولار.
لكن هناك تمييز حاسم بين فقاعة 2021 وسوق اليوم.
خلال فترة ZIRP، كانت نسبة كبيرة من الصفقات الثانوية توفر السيولة تقريبًا حصريًا لمؤسسي الشركات البارزة مثل Hopin. بالمقابل، فإن المعاملات الأخيرة من Clay وLinear وElevenLabs مصممة كعروض ثانوية تستفيد أيضًا من الموظفين.
فوائد جديدة للموظفين
بينما ينظر المستثمرون اليوم بشكل سلبي إلى المدفوعات الكبيرة للمؤسسين في فقاعة 2021، فإن التحول الحالي نحو العروض الثانوية التي تشمل الموظفين يُنظر إليه بشكل أكثر إيجابية.
“لقد قمنا بالكثير من العروض، ولم أر أي عيوب حتى الآن”، قال نيك بونيك، شريك في شركة NewView Capital المتخصصة في الاستثمارات الثانوية، لموقع TechCrunch.
مع بقاء الشركات خاصة لفترة أطول وزيادة المنافسة على المواهب، يمكن أن يكون السماح للموظفين بتحويل بعض مكاسبهم الورقية إلى نقد أداة قوية للتوظيف والمعنويات والاحتفاظ بالموظفين، كما قال. “قليل من السيولة أمر صحي، وقد رأينا ذلك بالتأكيد عبر النظام البيئي.”
تحديات جديدة
في وقت عرض Clay الأول، قال المؤسس المشارك كريم أمين لموقع TechCrunch إن السبب الرئيسي وراء منح الموظفين فرصةcash out بعض أسهمهم غير السائلة هو ضمان أن “المكاسب لا تتراكم فقط لعدد قليل من الأشخاص.”
تدرك بعض الشركات الناشئة السريعة النمو في مجال الذكاء الاصطناعي أنه بدون تقديم سيولة مبكرة، فإنها تخاطر بفقدان أفضل مواهبها لصالح الشركات العامة أو الشركات الناشئة الأكثر نضجًا مثل OpenAI وSpaceX، التي تقدم بانتظام مبيعات ثانوية.
بينما من الصعب عدم رؤية الجوانب الإيجابية للسماح لموظفي الشركات الناشئة بجني المكافآت النقدية من عملهم الشاق، أشار كين ساوير، المؤسس المشارك والشريك الإداري في شركة Saints Capital، إلى الآثار غير المقصودة للعروض الثانوية للموظفين. “إنها إيجابية جدًا للموظفين، بالطبع”، قال. “لكنها تمكّن الشركات من البقاء خاصة لفترة أطول، مما يقلل من السيولة لمستثمري رأس المال المغامر، وهو تحدٍ للمستثمرين المحدودين.”
بعبارة أخرى، الاعتماد على العروض الثانوية كبديل طويل الأمد للاكتتابات العامة يمكن أن يخلق دورة مفرغة للنظام البيئي لرأس المال المغامر. إذا لم ير المستثمرون المحدودون عوائد نقدية، فسيكونون أكثر ترددًا في دعم الشركات التي تستثمر في الشركات الناشئة.
في النهاية، يظهر أن تقديم السيولة للموظفين يمكن أن يكون له تأثير إيجابي على الشركات الناشئة، مما يعزز من قدرتها على المنافسة في سوق العمل.
