تستعد شركة SK hynix، العملاق الكوري الجنوبي في مجال شرائح الذاكرة، للاكتتاب العام في الولايات المتحدة، مما قد يغير قواعد اللعبة في سوق الذكاء الاصطناعي.
عملاق شرائح الذاكرة SK hynix قد يساعد في إنهاء ‘رامجادون’ من خلال الاكتتاب العام الضخم في الولايات المتحدة
تقوم شركة SK hynix، العملاق الكوري الجنوبي في مجال شرائح الذاكرة، التي تم إدراجها بالفعل في KOSPI، بوضع الأساس لإدراج محتمل في الولايات المتحدة يمكن أن يجمع ما يقدر بنحو 10 إلى 14 مليار دولار.
أعلنت الشركة هذا الأسبوع أنها قدمت بشكل سري نموذج F-1 للإدراج، مستهدفة النصف الثاني من عام 2026.
لكن السؤال الحقيقي ليس فقط كم يمكن أن تجمع: بل ما إذا كان الإدراج في الولايات المتحدة يمكن أن يزيد من قيمتها التجارية كواحدة من اللاعبين الأكثر أهمية في سلسلة توريد شرائح الذكاء الاصطناعي.
على الرغم من دورها الحاسم في الذاكرة عالية النطاق (HBM)، وهي مكون رئيسي يدعم أنظمة الذكاء الاصطناعي من شركات مثل Nvidia، إلا أن الأسهم قد تم تداولها تاريخياً بخصم مقارنة بنظرائها العالميين، وفقًا لمحلل في مجال أشباه الموصلات مقيم في سيول. تبلغ قيمتها السوقية حوالي 440 مليار دولار، لكن مضاعفات تقييمها تظل أقل من تلك الخاصة بشركات أشباه الموصلات المدرجة في الولايات المتحدة، مما يثير تساؤلات حول ما إذا كانت الجغرافيا، بدلاً من الأسس الاقتصادية، تلعب دورًا في الفجوة.
تُعتبر هذه الخطوة على نطاق واسع محاولة لزيادة تقييمها لتتوافق مع نظرائها العالميين مثل Micron.
قال المحلل: “يمكن أن يساعد إدراج SK hynix في الولايات المتحدة في سد الفجوة التاريخية في التقييم مع نظرائها العالميين. على الرغم من أن لديها قدرة إنتاجية قابلة للمقارنة – أو في بعض المجالات أقوى – من الشركات المصنعة الأمريكية، إلا أن الشركة الكورية قد تم تداولها تاريخياً بخصم، جزئياً بسبب إدراجها الرئيسي في كوريا”.
كما أشار المحلل إلى العوامل الهيكلية التي تشكل الصفقة. “يجب على SK Square، أكبر مساهم في SK hynix، الذي يمتلك 20.07% اعتبارًا من ديسمبر 2025، الحفاظ على حصة لا تقل عن 20% بموجب قواعد الشركات القابضة في كوريا”.
دفع رأس المال لتلبية الطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي
يُنظر إلى إدراج SK hynix المخطط له كخطوة لتأمين التمويل قبل زيادة الإنفاق الرأسمالي لتلبية الطلب المتزايد على الذاكرة من أشباه الموصلات الخاصة بالذكاء الاصطناعي.
في اجتماعها العام السنوي في 25 مارس، قال الرئيس التنفيذي لشركة SK hynix، نو-جونغ كواك، إن القدرة المالية ستكون مفتاحًا لاستدامة النمو في عصر الذكاء الاصطناعي، مضيفًا أن الشركة تستهدف حوالي 75 مليار دولار (أكثر من 100 تريليون وون كوري) من النقد الصافي لدعم الاستثمارات طويلة الأجل.
لقد كانت تكلفة الذاكرة المرتفعة والإمدادات المحدودة من بين العقبات التي تبطئ بناء أنظمة الذكاء الاصطناعي، لكنها تؤثر أيضًا على صناعات أخرى، مثل الألعاب الاستهلاكية. وقد أُطلق على هذه الحالة اسم “رامجادون”، وإذا لم يتغير شيء في السوق، فمن المتوقع أن تستمر حتى عام 2027 على الأقل، وفقًا لتقرير من Nature.
سيظهر الوقت ما إذا كانت تلك التوقعات الكارثية ستتحقق. تعمل شركات التكنولوجيا على حل “رامجادون” بطرق أخرى بخلاف زيادة التصنيع. على سبيل المثال، قدمت Google هذا الأسبوع تقنية تُدعى TurboQuant، وهي خوارزمية ضغط ذاكرة ذكاء اصطناعي فائقة الكفاءة. تتيح هذه التقنية للذكاء الاصطناعي أن يصبح أكثر كفاءة بشكل كبير في استخدام الذاكرة.
ومع ذلك، تشير الإشارات إلى أن المزيد من إنتاج الذاكرة سيكون ضروريًا أيضًا. تستعد SK hynix لموجة من المشاريع التي تتطلب استثمارات كبيرة. تخطط الشركة لاستثمار حوالي 400 مليار دولار بحلول عام 2050 لبناء مجموعة أشباه الموصلات في يونغين، كوريا الجنوبية. كما أنها تقوم ببناء مرافق جديدة في كوريا الجنوبية وإنديانا، مع استثمارات مخططة تبلغ حوالي 25 مليار دولار و3.3 مليار دولار على التوالي، مما يبرز حجم رأس المال المطلوب.
قالت الشركة هذا الأسبوع إنها ستستحوذ على ماسحات ضوئية متقدمة من ASML بقيمة 7.9 مليار دولار بحلول عام 2027، بهدف تعزيز إنتاج الذاكرة عالية النطاق (HBM) للذكاء الاصطناعي.
كل هذا سيكون مدعومًا باكتتاب عام ضخم في الولايات المتحدة. وقد يؤدي ذلك إلى أن تتبع شركات أشباه الموصلات الكورية الأخرى نفس النهج.
مع استمرار تطور سوق الذكاء الاصطناعي، قد تكون خطوات SK hynix بمثابة نموذج يحتذى به لشركات أشباه الموصلات الأخرى في المنطقة.
